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造纸轻工板块2012年中期投资策略
来源: | 发布时间:2012-05-25 | 浏览次数:1857

海伦印刷:本报告的主体逻辑思路是:轻工造纸细分行业中无论贴近消费的还是靠近周期性的,大多在11年4季度或12年1季度见底,但复苏力度较为缓慢,短期内业绩难有明显改善。我们认为具有品牌和渠道优势的家具、玩具公司,下游贴近消费的包装公司具有更高的成长性和更稳定的盈利能力,给予轻工行业增持评级;造纸业鉴于供应关系较差,成长性一般,给予造纸中性的评级。
  
  造纸:底部已现,复苏仍缓。由于受到宏观紧缩导致需求不足的影响外,自身产能偏大也是造成11年以来景气下滑的重要原因。11年4季度可以认为是行业的底部,12年上半年开始缓慢回升,但回升力度将明显弱于09年。在投资策略上,推荐需求较为稳定且有产能释放的特种纸公司,包括齐峰股份、恒丰纸业和冠豪高新;等待时机在一轮行情接近中期时再介入主流的纸业公司,主要推荐太阳纸业、晨鸣纸业等。
  
  家具地板:“以旧换新”政策催化,房地产政策放松预期兜底业绩。国家的房地产调控政策已经对家具行业的销售产生的负面影响,加之出口形势不佳,一季度行业业绩低于预期。部分地区试行家具“以旧换新”政策效果较好,如在全国推开,能成为行业上涨的催化剂;房地产政策放松预期显现,行业业绩最坏时刻未来将随着新房成交量回升而过去。推荐最具成长定制衣柜行业龙头索菲亚,此外也可关注大力拓展国内渠道,受益于出口复苏的宜华木业。
  
  文教用品:品牌玩具领军广阔婴童市场。文教用品公司出口占比较大,受欧债危机影响,11年出口情况不佳,12年初随着美国经济的好转,出口见底回升势头曙光初现。央视“3.15”曝光“二料毒玩具”之后,消费者更关注玩具的安全性,玩具作为我国广阔婴童最具潜力的产品,在国家整顿行业中相关品牌玩具商将获取更多的市场份额。推荐车模玩具细分龙头星辉车模,公司壁垒较高,已经建立多渠道销售,拥有上游原料保证其质量安全。
  
  包装印刷:定价权弱势方,选择下游偏消费。行业处于产业链中游,属于定价权弱势方,在经济环境不佳,成本上升情况下盈利能力将减弱。我们认为包装行业具有很好的成长性,下游偏消费的公司能保证其成长性和盈利相对稳定。推荐化妆品包装龙头通产丽星,公司产业链不断延伸打开新市场,定增解决产能瓶颈问题,此外,也可关注下游偏消费的永新股份、丽鹏股份等。
 

 
 
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